唐山限产及南方洪涝,影响钢材供给,带动钢材及原燃料价格上行
7月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2435、2521、2616、2528和3206元/吨,月变动分别为8.80%、5.00%、2.60%、4.90%和1.40%。成本上,7月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为467、431、498和450元/吨,月变动分别为4.94%、12.24%、14.48%和15.98%。山西焦炭的本月均价报930元/吨,环比变动-3.13%。
粗钢产量下降,钢价上行,吨钢利润空间增大
7月以来,钢厂检修、唐山限产及南方洪涝灾害,影响钢材供给,现货市场出现规格不全,并且灾害重建预期增强,共同推动钢价上,原燃料价格上涨有限,吨钢利润空间上行。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为0、26、20、104和-96元/吨,较上月分别变动109、44、-2、-23、40元/吨。
7月PMI降至荣枯分界线
7月份PMI为49.9%,环比下降0.1个百分点,降至荣枯分界线以下,7月PMI回落主要受洪涝灾害、民间投资回落及传统行业去产能影响。现7月末社会库存总计873万吨,月降幅-4.6%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为375、105、186、87和120万吨,月变动幅度分别为-8.3%、-5.4%、0%、0%和-1.6%。
关注中报披露及行业整合趋势
维持“增持”评级。上证综指月末收于2979.3,月涨幅1.7%,钢铁指数月末收于2212.09,月环比变动幅度0.72%。7月,受唐山限产及南方洪涝影响,粗钢日均产量回落;现货市场出现规格不齐等现象,市场存有灾后重建预期,钢价出现上涨,带动吨钢利润好转。下半年,仍需关注钢铁产业债务到期和发行问题,警惕行业出现流动性风险及错杀现象。7、8月是中报预告及中报披露期,上半年钢铁行业利润好转,部分钢企存估值修复空间,标的上可关注有超预期业绩、高股息率回报、低债务风险、低吨钢市值的钢企。本月,钢铁行业出现进一步整合的迹象,关注从量变到质变的飞跃,行业集中度及合并期间的产能关停是关乎全行业未来效益的重要指标。
风险提示:产业政策变化;宏观经济走势;钢材价格及原材料价格。
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